![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj0O9OC_n2-AOCpzyjIMLzjmkrh9ctEXmiMjKhMX98Q6hzNaAy6NhLky4f80DrVoU6Lq-_Cdbdgr2xEVEBENb1FSufGwffQkVCJXX7eXZdLRHBViDMCaPYTKP5LifwNJyS7redhZs-Pv8Uj/s1600/20_x_20_22-29-33.png)
現在投資股票,很多人會把定存股與價值股混在一起談,
而事實上,以個股來說,不應該出現定存股這個名稱,
因為單獨一間公司,獲利再怎麼穩定還是會有可能出現問題,
像這種股票,就必須每季定期查閱財報,
而像 0050、0056 這種 ETF 是由數十間公司所組成,
在風險部份,自然就會比單一公司要低上許多,
這種來稱做定存股還比較可以接受,
從財報的數字中去找到好公司的特色,公司的價值,這比較適合稱價值股,
但是想要存股的人,
都是希望股票買了之後可以不用看,
每年就等著領股息就好,
說實在,
把個股視為定存股並不是一個好現象,
因為危機可能隨時會產生。
挖股誌提倡存股觀念,
但基本原則就是必須每季查閱財報,
因為你買的是單一公司的個股,
必須掌握公司的營運狀況,
這樣想就比較簡單了,
除非你買的是 ETF,
否則不管是定存股還是價值股,
都一樣要定期查閱財報,
即使不能看完整的財報,
至少要會用財報簡表來檢視公司的營運狀況。
下面就來介紹一間大家公認的定存股,
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhW9EpVCSPm1BHj5zv-gefI4Qcl5t5gUgmtkzEnw4icVKw9-r8QZyfA1ei0y7K9YvHctpVrtzdKFz4LKb7zroqN29qp2R778U7z88rlqBjxmR0Qe8ObBejEtdgmyfOaSBi2H6kdXxz_anvb/s1600/6184-1.png)
從上圖看來會覺得沒什麼問題,但問題可能悄悄的在蘊釀中,
單純從這樣看的話,應該就是從 99 年開始連續三年發放股票股利,
因為這間公司在 99 年以前,只有 92 年發過一次股票股利,
這次卻連三年發放,就覺得不是這麼單純。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEo1rcP2tvO_kMolrg2uMCIo_4XCK3vHzUknoroOMHftoAwh44SiwxvdIItpoZ93QUMjAd4tVLXV9QJzROB5FyG-kk_CIZ8BLzfDA2K5SrkU-ugaRQUA3zqwNVKV0WbsGduQ21OTBzQswz/s1600/6184-2.png)
從上圖中可以發現這三年因發放股票股利,使得股本膨脹了 36%,
可是營收並沒有跟著成長,營業利益甚至還是減少的,
接下來可以看到短期借款、長期負債、長期投資都有明顯的增加,
長期負債與淨利比甚至突然上升超過四倍,
不難看出又是一個借錢拿去投資的例子。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEisdxdeFExmFWD4n5lao72041XsnHFCweJjyD4dsumXE5YApc8dcP5Ae-KLT932MRglJi8hu8O_ny7NELNW7FKhiw1crdO_J2mE_M1kUpoau6ABkDQCvz9BCoZc3lfuXfGos9zhHJdKzSlD/s1600/6184-3.png)
一間股本才八億左右的公司,卻借了十幾億,
短期投資近幾季增加到快二十億,
這不免會讓人擔心。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjVZBOV8oJaFFcmosx2djVbApXL1JOnirIn1La5fl70SX2HlI-Aq1_d70GOeYrB_aBUH20G3f6OM0fM9-2Pj_qWGLa6Rvu1J7njc0xTn3NnNcmDFxPvfhl14BUmgSyUJtc5tfGgGKvJ-qtc/s1600/6184-4.png)
這時候就可以到公開資訊觀測站下載完整的財報來看,
在附註中就可以查到在流動金融資產的部份有增加了不少,
查詢之後就可以發現原來借來的錢主要是拿去買貨幣基金(下圖)。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEheHNw-0j6bD2-xBxkdxCf2Gt7uMDUns4-BZfR_jTCU0_n5cbQc0J1EfdMGXVDu-jFYS7oHMKKQw4ZPvBcboa0XtnYZq_NsRDNE987gFSDn84GwoO80D-ZuZaT3YxLQORP-EHn2zpkTcyT5/s1600/6184-5.png)
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhWflRw6KDx_O3q0uZ3js_fpyy8xwFiz6fRnXM0ZsmaUIISCCCR5iGjh0tceHc5QJ2WaVPhSVe6blhjzvpWP3XT1petlZ9FQRfOtuM3gnacaK9oqAoKctyTJ54Xo_U2nVIOxZxQNcWaZLlc/s1600/6184-6.png)
過去單季 4%、5% 以上的 ROE,
最近這幾季已經明顯衰退許多。
先不論公司借錢投資的用意,
單純從一個股東的角度來看,
若資金沒有更好的運用,
不如多發一點現金股息,
而不是把省下來的錢拿去投資金融商品,
更何況還是借錢投資,所借的錢還大於股本二倍以上,
結果本業的收入卻沒有如預期的增加,
難不成公司想要用金融商品的收入來彌補本業營收停滯,
甚至是衰退的事實嗎?
像這種情況,已符合筆者先前所提到的「產生疑慮」的情況出現,
只是這個疑慮目前還沒有造成實質上的傷害,
投資人可以依自身的狀況來去做最好的處理。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi8jKS8hcJGnuAQ4i8EO7j9gziD4NMNcVQ3ilZ9oE3S_CrUnXiUrUHPPYQ8JROuQ_jGfhZ55HP6tRBR1ijzxZxj8CrdtYkjnrCCgFaSrdCDCWb7n9Pi86qJmy-veT1GJpJzfQt2vCkDDqUG/s1600/6184-7.png)
投資股票,就像走在一片冰河上,
除了每一步要走的穩定之外,
最好要有一套判斷冰層厚度的方法來保護自己。
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