網友意見：8081 致新

小蟻雄兵: Dear WoW大，關於如何觀察產業&業績變好變差與否，小弟正在學習如何觀察，小弟舉一個例子，盼Wow大可以予以指導，[8081致新] 2008 – 2009金融風暴時最低股價也仍在80現金大盤還在7000點以上，卻不斷的破底，甚至一度來到74。

第一：ROE 呈現下降的趨勢由2005高達60%，年年下降至今年預估ROE僅剩17%。第二：雖然盈在率呈現皆在25%以下，但10年固資一口氣卻暴增了約360m，但淨利上卻沒有明顯的表現，但是否反應在未來這就不得而知了。三：轉投資的部分雖然不多，Aimtron, Wisdom Electronics Limited HK，致強投資但以目前帳面價值皆呈現幾乎腰斬的情況。第四：毛利率年年下降從95年的40%至最新公布的2011 Q2的28.91%，雖然營收呈現上升，但營收上升無法cover毛利率的下降，營益率呈現下降(無法達到薄利多銷的平衡)ROE↓，純益率也呈現年年下降。

結論：雖然公司配息率都相當的高，此標地應該不是長期持有的首選。WoW大，小弟還有一個疑惑，若對已持有這此標地的投資人，可能在去年因殖利率高達7-9%的誘人利因下進場持有，現在該如何操作呢是應等大盤or GDP高點時將此標地賣掉嘛? 盼Wow大指正，謝謝。

看了一下，97年12月30上市，至今未滿三年，過去股本才三四億，ROE在3X~6X之間跳動，92~94年間配股配的蠻多的，現金只配二三成，這時候因為財報數字亮眼而心動的人買到三四百元的都很正常，但這種個股以自己的標準是排不上的，因為不敢買也不知道什麼叫合理，股本在膨脹一倍以上之後，ROE要維持3、40%以上就很難了(淨利跟不上)。

這種個股還需要長一點時間觀察，不夠穩定，比這支好的很多，至於去年買到貴價的人，蠻想知道為什麼買它，因為算了一下，去年較合理的價錢約為76元(估ROE約為19%、NAV44.52)，股價卻都還在150元上下，明顯是貴了不少，已持有的人若有機會的話還是處理掉會比較好。

股本形成
8081_致新_股本形成_1002Q