「油電雙漲」相信大家都不陌生，對於這樣的事實也只能逆來順受，不過身為投資人的我們，既然需要從右手多付一些錢出去，那麼我們也必須從左手多賺一些錢進來，也就是說在景氣不佳、實質所得持續下降的情況下，投資這些與民生必需品相關的公司，穩穩的領取股息收益也是不錯的，至少可以確保錢有在滾動，而不是只領著銀行的呆利息。
油、電與天然氣是各行各業、各個家庭不可或缺的必需品，以石油來說在台股中除了有台塑化(6505)、全國(9937)等類型的個股可以投資之外，在天然氣方面也一樣有個股可供投資人選擇，而今天要介紹的「9918 欣天然」就是其中一間，雖然營業的範圍只限於台北市與新北市某幾個區域，就與先前站內所提過的大豐電(6184)一樣，屬於區域壟斷型的公司，所以在經營的穩定性上會比一般的公司要來的好。
接下來就來看一下「9918 欣天然」財報簡表狀況，看看是不是符合我們心目中的好股票。
1.配息是否穩定：該公司從87年開始穩定的配發股息，至今年已連續14年都有配現金股息，而近八年中大概也都能配到七、八成以上，只有94、98年偏低一些，97年底發生金融海嘯，98年配比較低是可以理解的，94年也只配了0.55元現金股息，當年度的配息率僅有42%，像這種突然變低時，就要去了解一下原因。
查了一下年報的簡表，發現在「其它應付款」中，94年為509百萬，95年為169百萬，減少了340百萬，可以查一下是什麼應付款項。
在95年的年報中可以看到在其他應付款項中有一項「應退錶押金」，什麼是應退錶押金呢??如下方的說明。
原來是當時經濟部能源局對於天然瓦斯的收費有新的規定，國內的天然瓦斯業者需要將瓦斯表保證金退還給用戶，也就是上圖內所減少的部份。
2.ROE、營收狀況：ROE算是很穩定，從近八年的營收也可以看出持續的成長，除了98年有受到一些影響，不過隔年之後又恢復正常，100年也有持續的增加，營業利益也從93年的180百萬增加至100年的348百萬，本業的部份維持的不錯，不過業外呢??
97年與100年都有認列了投資損失，導致業外收入由正轉負，關於這一點也可以去查看看認列了哪些投資損失。
3.產品毛利狀況：毛利率都可以保持在兩成以上，營業利益率也很穩定，即使是97、98年金融海嘯期間也是一樣，這也算是好公司的特徵之一。
4.(長期)負債狀況：負債比率僅24%，無長期負債，這種公司的財報看起來就相對的簡單，還不錯。
5.(長期)投資狀況：長期投資主要只有一間，即下方中的「永發實業」，也算是本業相關的，近幾年都是賺錢的，不過其它的投資可就需要關心一下，攤開財報來看，在轉投資的項目前，有很多都是股票、基金或是債券，從下圖中也可以看到，在近八年的資料裡就有三年有認列了投資損失，這不免令人擔心「有錢就亂投資」的狀況。
去年才又認列了60百萬的投資跌價損失。
6.扣抵率：99年扣抵率為22.08%，100年預計的扣抵率為22.74%。
7.合理價格的計算如下：預估EPS*合理PER，目前算是有點貴嚕，請自行評斷吧!!
8.結論：不管是從營收、營業利益、長期投資、營業利益率等等，都可以清楚的看出這類型公司獲利的穩定性，可以預期的是在法規的保獲下，要每年都能有這種表現是不難的，也就是說每年若沒有特殊的情況，應該都可以配發一元以上的現金股息，而且又有不錯的扣抵率，對於抵稅的效果也不錯，只是還是有該注意的地方，手上的現金在上圖100年中尚有10億，短期投資為5.1億，在101.3Q的季表中現金減少為7.5億、短期投資增加至7.2億，看來又買了不少股票，這一點就需要多加留意了。
【贊助商廣告】
分享此文章給好友
wowgood.org
Blogger Comment
Facebook Comment