直到了前幾年才開始學習查閱財報，為了加速學習也開始將過去及目前學習的經驗轉化成文章，這樣做不只可幫助自己也可幫助有需要這方面資訊的散戶投資人，而在2010年底時寫了這一篇「中鋼：鋼價已落底...」，那時候也了解到自己可能不適合買這種景氣循環股，除了景氣波動較難去掌握之外，另外不穩定的配息也可能在未來會有不夠穩定的現金流，所以才決定將持股出清(僅剩下零股部份)。
當然，之前有提過會想賣掉持股的原因主要有兩個，一個是達預期報酬，另一個則是對公司產生疑慮(或公司變壞)，而該公司比較偏向後者，但這邊必需要說明一點，雖然財報上出現衰退、變差問題是主要賣出的依據，不過更重要的原因在於當初買這支股票的時候並不是用財報挑的，且當時也不了解景氣循環股適不適合自己，後來抱股的過程中才知道景氣循環股的一些問題。
說到這裡，先簡單提一下很多中鋼投資人都想知道的問題，那就是「未來中鋼還會回到以前的榮景嗎?」，我是覺得明後年會慢慢轉好，但能不能回到以前92~96年配息三、四塊的時候難度就蠻高的，而不管怎樣在復甦的時間點上仍是個問號，也因為這樣所以才選擇先離開這類型的個股，當然也會有人說景氣循環股就是要買在高本益比的時候(目前約66倍)，這時候賣掉不是反其道而行嗎??
嗯，我只能說賣出主要是為了未來穩定的獲利著想，景氣循環股在復甦期或許會有爆發性的成長，但目前的目標就是要維持「每年穩定成長的現金流」，那種具成長性的獲利就留給賺的到的人去賺，但老實說，自從用目前這種「合理價買進，以配息為主」的方式投資之後，價差的盈利自然就會產生出來，似乎不用太過於強求。
接下來就簡單看一下財報簡表的部份：
從下表可以看出前後四年的差異，一邊是處於循環的高檔，另一邊則算是低檔，造成這樣分割的當然就是發生在2008年的金融海嘯，從那之後復甦的腳步就一直都是見頭不見尾，不只是鋼鐵股，航運股也可以見到相同的情況。
再來是收入的部份，每年不斷增加長期投資的金額，但投資收益跟八年前相比除了衰退外，每年也是相當的不穩定，雖然說長期投資的增加不一定馬上可以產生收益，但至少不能衰退太多，或是至少要能保持在一定的收益範圍內，而不管是本業或是轉投資，都難以維持一定的獲利這也是景氣循股的主要特色。
下表的長期負債也是如此，在發生金融海嘯之後負債反而快速的增加，100年的長債差不多是96年的四倍，另外，長期負債與淨利比也首度超過了三倍，自由現金流量也出現了跟97年時一樣的負數，從季表中也可以看到近幾季的長期投資還是持續在增加中，但投資收益卻還是沒有明顯的增加。
從上面的簡表中不難看出一些問題(要看更多問題的話可以下載完整的財報來看)，而這也是當景氣循環股向下循環時所要面對的，也許是自己的心態還沒有辨法可以接受這麼大的波動，雖然之後的復甦可能會有不錯的收益，但抱了四年，每年平均有5%以上的報酬，賣出的價格也大於平均買進成本，這一筆投資對自己來說算是可以接受了。
跟我一樣使用這種投資方式的人，最好要了解所投資的公司狀況，要投資景氣循環股也是可以，但不能只看向上循環的部份(即獲利好的時候)，也要能考慮到當景氣往下走的時候，若能抱的住的話，相信要獲利是不難的，當然，若沒把握可能要面對帳面大幅波動的人，最好還是從收益相對穩定的公司開始挑起，有一些經驗之後再嚐試買入波動較大的個股，這樣對於資產的累積會有正面的幫助。
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